小麦财经
小麦财经
首页 >
全球 >
美股 >
市场巨震后标普仍突破4000点大关

市场巨震后标普仍突破4000点大关

2021-04-06 11:07:34
来源:
  市场韧性的背后是经济快速复苏和疫苗普及超预期——今年3月中旬,拜登宣称,在5月底前开始为所有成年美国人接种疫苗。如今,拜登宣布再加速到4月19日前,要让90%的美国成年人获得接种疫苗资格。
 
  本来预计最早六七月份美国就可以完成“群体免疫”,这一预期已经从“最早”,变成了确定性越来越高的“极有可能”;4月1日,美国3月非农就业人数增加91.6万,预估为增加65万,前值为增加37.9万。美国3月失业率6%,预估为6%,前值为6.2%。就业数据也大超预期。
 
  “卖在五月”(Sell in May and run away)的魔咒近在眼前,而4月被交易员认为是市场可能缓和的一个月,业绩情况也将愈发清晰。美国的通胀峰值可能是在二季度,且可能超预期的强,但到了下半年或明年,通胀情况会缓和,不太容易演变成恶性通胀、导致政策提前紧缩。
 
  比尔黄大闹华尔街暂时落幕
 
  从2月下旬开始到3月末,国际市场处于极度动荡的状态。先是美债收益率飙升,从0.9%攀升至目前的1.7%附近,导致美国成长股大跌,从成长到价值的轮动被演绎到极致;
 
  再是阿斯利康(49.53, 0.00, 0.00%)疫苗负面重重,疫情复发也导致欧洲多国再度进入封锁;
 
  随后,在市场仍脆弱不堪时,3月26日,韩国大佬比尔黄的基金(高杠杆)爆仓,引发他重仓的多家中概股暴跌,多个对手方(国际投行)巨亏几十亿美金,这又导致市场巨震。
 
  扰动过后,市场在3月的最后一日企稳。就目前来看,比尔黄的扰动也不至于引发具有传染性的雷曼式危机,毕竟2008年金融危机后,银行的资本金要求和其他监管大幅收紧,对冲基金也从银行自营体系转到了非银金融体系。
 
  不过,需要关注的是,此次导致韩国大佬的Archegos基金爆仓的是收益互换(TRS,Total Return Swaps),这种放大杠杆的表外工具或面临更多监管审视。截至目前,总计已有包括野村、瑞信、三菱UFJ、摩根士丹利(78, -0.22, -0.28%)、高盛(323.54, -4.10, -1.25%)、德银在内的六家知名全球性投行受到牵连,相关损失额合计将达到60亿美元。
 
  换言之,比尔黄并没有直接持有此前被曝出的那些遭遇大幅抛售的股票,而是通过收益互换的场外衍生工具持有股票。这样做不仅可以隐藏持仓数量,避免不必要地暴露头寸信息,还可以拿到更高的杠杆。但此次对手方风险就暴露无遗,对手方也就是这几家国际投行。
 
  TRS本质上是对冲基金与投行的一个对赌,如果该证券价格上涨,那么投行就支付给投资者从买入到卖出的差价,而如果价格下跌,那么投资者就支付给投行差价。投行通常会完全对冲掉这种风险,包括持有客户强势看涨的正股等。
 
  除了作为直接的交易对手,银行还通过给对冲基金提供各种信用帮助扩大杠杆,例如抵押贷款、保证金交易账户等。事实上,这种工具在中国国内也经常被使用,国内机构通常通过与外资行进行TRS来投资海外资本市场。

相关标签

推荐专题

查看更多>>

热门标签

热门文章

工信部鄂ICP备17016175号 鄂公安网备: 42018502000610号 证券投资基金业协会:P1026975 网络文化经营许可证:鄂网文【2017】6689-147号

©小麦财经 All Rights Reserved 版权所有

本着互联网分享精神,网站部分信息转载于其他网站,如稿件涉及版权等问题,请联系我们进行删除修改处理,本站不承担任何法律责任!