受惠煤改气 天伦燃气下半年更亮眼

扎根河南省的燃气分销民企天伦燃气（01600），于今年6月开始急速上升，由低位5.35元计，至最高10.9元升幅逾1倍。公司8月公布中期业绩，上半年录得18.9亿元收入（人民币?下同），按年增长27.4%；纯利录2.2亿元，同比增长15.3%。本刊专访公司总经理兼执行董事张素伟，相信公司下半年可呈飞跃式增长。

天伦燃气于6月底公布与河南省的省级投融资公司豫资发展成立乡镇煤改气基金，目标5年内开展1,000万户乡镇煤改气工程，该基金总额为100亿元，豫资发展出60%，天伦出40%，另外将获国家开发银行提供贷款支持。

张素伟表示，「基金成立至今约1个多月时间，已和34万户签署煤改气合约，并有11万户已开始动工，天伦有信心今年可达成目标完成30万户煤改气接驳工程。」公司上半年完成13.5万户煤改气工程，当中并未计算任何基金的煤改气项目，故有券商预期，天伦今年可完成超过50万户的煤改气工程，比去年全年的20.6万户增长超过140%。

增值业务高速发展

除了接驳业务预计将可高速发展以外，天伦近年积极拓展增值业务，张素伟指增值业务包括天然气炉具、相关保险产品等，「天伦与平安保险及新华保险等机构合作，向客户推出天然气相关的保险产品，公司于今年5月开始推行分红机制鼓励基层员工，结果5月至7月间的增值业务急速上升，成效比想象中显注。」多间券商于天伦公布业绩后上调目标，彭博综合券商预测，天伦2018年及2019年每股盈利分别增长58%及52%，对应PE为11.2倍及7.4倍。目前天伦于市况下行下，仍可维持高位整固，加上其市盈率明显较其他燃气股吸引，建议可于8元水平吸纳，后市可上望再创上市新高，跌穿6.51元止蚀。