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光大证券:港股风格转换势头延续 重视蓝筹股避险能力

光大证券:港股风格转换势头延续 重视蓝筹股避险能力

2018-08-27 13:36:10
来源:东方财富网

核心观点:中报季将在下周收官,关注后续预期调降势头。

光大证券:港股风格转换势头延续 重视蓝筹股避险能力

1)中报季将在下周收官,关注后续预期调降势头。

随着中报季进入收官阶段,金融蓝筹陆续发布财报。虽然金融蓝筹股亦有低于预期情况出现(如友邦保险),但相较其他板块表现整体稳健。虽然个股层面意外频发,但本期中报的整体水平下滑程度未有达到市场最悲观预期的程度。截至目前,恒生指数全年业绩增速预期较年初下滑幅度仍保持在低单位数,而国企指数也仍保持在10%以下。2018年两大股指保持业绩正增长仍是大概率事件。历史统计数据表明,市场共识预期对于未来1-2年的预期很大程度上会受到当期业绩表现的干扰,往往高估或低估。随着下周金融板块业绩密集发布,在当前市场悲观情绪浓厚的背景下,更新的业绩预期有低估19-20年业绩前景的可能。但在未来随着宏观层面不确定性下降,在更清晰的政策指引和中长期预期的支持下,预期回升将构成大市回稳修复的重要支撑。

2)市场整体风格切换势头仍在延续。

资金边际流失导致量能削减,有限的交易更多向蓝筹板块集中,中小市值板块的活跃程度进一步下降。我们维持大市弱势阶段,中小市值板块承受更大风险暴露,蓝筹板块具有更好避险能力的判断;并继续建议利用市场的短期靠稳,调整仓位结构,低位搜集高流动性蓝筹标的,保持必要的灵活交易是抵御下一轮波动风险的较好手段。

投资建议:维持低仓位和增加蓝筹比重的建议,中小成长仍有波动未来仍有更好抄底机会。

人民币汇率波动直接冲击港股大盘及中资金融板块,其短期集中调整创造低位搜集机会,建议关注。美元下一轮加息时点临近,且前期波动中资金流入推高香港本地防御类标的价格,建议削减配置。中小成长板块的资金失血后修复时间预计漫长,对未来波动的抵御能力仍弱,建议等待未来更好的抄底时机。

风险提示:美元货币政策超预期。

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