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新经济企业赴港IPO成热潮 破发或成常态

新经济企业赴港IPO成热潮 破发或成常态

2018-08-06 14:47:57
来源:搜狐网

7月份,港交所很是热闹。七月初,包括小米在内的近十家公司在港交所敲钟;7月12日,更是有8家公司选择于同一天在香港上市,港交所搬出四面锣,两家企业敲同一个;此后的半月,又有51信用卡、精英汇集团、第七大道、易居企业控股等十几家企业登录港交所。8月1日,又有歌礼制药在港股敲钟,成为首家在港股IPO的无营收生物科技公司。

新经济企业赴港IPO成热潮 破发或成常态

随着港交所一系列新规不断完善,内地的一大批新经济企业,把港交所作为了上市的首选,与此同时,也有许多企业上市首日遭遇破发窘境。

港交所新规落地

之前,港交所因一直沿用“所有股票同股同权,一股一票”制度。2018年4月24日下午,香港联交所发布市场期待许久的IPO新规,允许双重股权结构公司上市;生物科技此类企业即便在没有盈利的情况下,也可赴港上市;在美国上市的企业,也可回归港股。同股不同权”新规于2018年4月30日起生效,即时接受上市申请。

5月17日,在出席港交所LME(伦敦金属交易所)亚洲年会时,港交所集团行政总裁李小加表示:“因为接纳同股不同权等新经济公司的上市新规则在4月底才生效,我不知道会有多少新经济公司能够在夏季假期来临前准备好提交申请,预计在8月底后,会陆续迎来新经济企业提交申请(和上市)的高峰期。”

李小加预计,未来新来港上市的企业中,生物科技公司的数量会更多,而“同股不同权”公司的规模会更大。

除了“同股不同权”的改革,2018 年,港交所还出台了一系列完善港股交易的政策:H 股进行“全流通”试点,内地在港上市公司的内资股可以转换为 H 股,自由流通。同时,还启动了再融资新规,限制大股东的融资便利,打击老千股。

赴港IPO迎来热潮

“同股不同权”政策实行后,小米成为了享受这一政策的第一股。内地的一大批科技公司也因为此次新政,把港交所作为了上市的首选,美团点评、沪江教育、新东方在线、宝宝树、同城艺龙等都计划在港交所上市。

德勤发布的《中国内地及香港IPO市场2018年上半年回顾与前景展望》数据显示,2018年上半年香港IPO企业数量达到全球首位,与去年上半年的68个IPO企业数量相比,增长了接近二分之一。

苏宁金融研究院特约研究员江瀚对中国资本观察表示,新经济企业或者说互联网高新技术企业扎堆香港上市,是近期比较正常的现象,主要原因要从以下几个方面来考虑:

首先,现在中国的各大企业,融资渠道都相对而言并不通畅,因为随着中国金融体系去杠杆,原先间接融资比较容易的商业银行,现在取得其融资越来越困难。所以当间接融资通道不顺利时,很多企业就开始采用直接融资的方式。但这些新经济企业想要实现A股上市,一是时间很长,二是难度大。并且很多企业还在亏损状态,所以要想上市非常困难。因此,他们最好的办法就是通过港股实现曲线上市,通过直接渠道进行融资。

其次,从港股本身来看,最近几年,港股不断进行改革、探索和转型。因为此前香港股市大部分都以房地产股为主。所以,这次改革也让它向着一个新兴市场的方向转型,更多地接纳互联网公司,这种转型也为未来的发展奠定一定的基础。所以,港股的转型也给中国互联网企业上市提供了比较好的资源和帮助。

另外,互联网在中国经过十几年的发展,很多互联网企业都逐渐成熟,这些公司经过很多年的发展,逐渐到了需要上市的阶段,比如小米经过八年的发展,已于上月上市。

企业破发或成常态

7月9日,小米公司正式在港交所挂牌上市,然而首日开盘却遭破发,跌2.35%,报价16.6,跌破17港元的发行价格。

7月12日,以齐家网为业务主体的齐屹科技,于香港联交所主板正式挂牌交易。齐屹科技全球发售股份数目约为2.42亿股,最终发售价为4.85港元。齐屹科技首日同样遭破发,收盘跌幅为7.010%。

小米、齐屹科技、猎聘网等企业均遭遇了上市首日的破发窘境,这也为新经济企业赴港上市敲响警钟。华兴报告中指出,2018年上半年共有103只股票登陆港股,其中28%的股票在首发当日即跌破发行价,截止2018年7月13日,有75%的股票收盘价均已低过发行价格。

华兴报告分析称,在近期上市的新经济公司中,多数由于IPO时估值较高,在首发后股价持续呈现下行趋势。小米和映客选择了较为合理的估值,因此IPO后都实现了股价的上涨。未来计划在港股上市的新经济公司应进一步夯实业务基础、提升业绩指标,并对估值进行合理预期,避免因估值较高而对融资过程和上市后股价造成较大压力。

另外,港交所退市规则也更加完善,新增了“未来对于连续停牌18个月的证券,港交所可以对其进行摘牌”的条款,此条款于2018年8月1日生效。

因此,除了扎堆赴港IPO的企业,也有一些企业从香港退市,加紧了冲刺回A的步伐。比如地产行业的万达商业,家居行业的奥普家居等。其中,万达商业自2014年12月23日在港交所以48港元/股上市,于2016年9月20日正式退市,目前已在A股排队。

中国豪宅研究院院长朱晓红对中国资本观察表示,港股必须要退市才能入A股,证券法规定,港股退市后才能入A股,当年阿里巴巴就是这样做的。从港股退市后入A股,基本条件差不多,不需要做更大的努力,但是新股上市是有限制的,每年上市多少有所控制。港股退市和A股入市都是有目的的,其中最主要目的是调整方向。

另一方面,港交所披露易网站资料显示,今年下半年将有超过150家的企业排队登陆港股市场,从目前来看,赴港上市的热潮预计还将持续。

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