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国泰航空2017年全年亏损12.59亿港元 最大原因在于燃油套期保值失误

国泰航空2017年全年亏损12.59亿港元 最大原因在于燃油套期保值失误

2018-03-15 12:00:00
来源:东方财富网

由于过度对冲油价,2016年国泰航空录得全年亏损,这是其自2008年来首次录得年度亏损。3月14日,国泰航空交出2017年“成绩单”,2017年全年国泰航空股东应占亏损约12.59亿港元,同比扩大119%。

民航专家林智杰表示,国泰航空净利润亏损最大的原因在于燃油套期保值失误,此外,还受到中东和内地航企分流部分客源以及香港宏观经济等因素影响。

内地出口需求强劲收益率受惠

国泰航空2017年财报显示,全年实现收益约972.84亿港元,同比增长4.9%;国泰航空股东应占亏损约12.59亿港元,同比扩大119%。在2017年半年报中,国泰航空主席史乐山提到:“我们预计2017年下半年经营环境不会有大幅改善。”

不过值得注意的是,国泰航空集团2017年上半年股东应占亏损20.51亿港元,同比下降681%。而2017年下半年,国泰航空实现净利润7.92亿港元,2016年同期则净亏损9.28亿港元。

数据显示,2017年,国泰航空集团客运收益为664.08亿港元,同比减少0.8%。国泰航空及国泰港龙航空的乘客运载率下降0.1个百分点至84.4%,乘客收益率全年下降3.3%至52.3港仙。

而国泰航空货运业务涨幅明显。2017年,国泰航空集团货运收益增至239.03亿港元,增幅为19.1%。国泰航空及国泰港龙航空的货物及邮件运载率上升3.4个百分点至67.8%;可载货量增加3.6%,载货吨数增加10.9%;货物及邮件收益率上升11.3%至1.77港元。

国泰航空在公告中表示:“2017年全年货运需求强劲,载货吨数的增长较可载货量的增长为快。由于在香港恢复征收燃油附加费(自四月起),加上内地的出口需求强劲,令收益率受惠。”

不过,财报中国泰航空多次提到面临来自内地等其他航空公司的激烈竞争,使得大部分主要航线的收益率持续受压。

燃油对冲成本是亏损大头

财报显示,燃油仍是国泰航空最大的成本,国泰航空及国泰港龙航空的燃油成本总额(未计燃油对冲的影响)较2016年增加27%至247亿港元,占2017年营业成本总额的30.7%。

与2016年相似,燃油对冲成本仍是国泰航空亏损的大头。由于油价上涨,去年国泰航空燃油对冲亏损减少,但仍高达约64亿港元。计及燃油对冲亏损后,国泰航空集团2017年燃油成本较2016年增加31.59亿港元(或11.3%)。这已经是国泰航空连续4年燃油对冲亏损,4年合计亏损高达242亿港元。

燃油对冲是航空公司通过一组燃油衍生工具锁定成本,从而抵御油价大幅上涨的风险,在油价波动不大的时候,燃油对冲可以获得比较稳定的收益,不过一旦油价跌幅较大,航空公司则会承担一定的经济损失。

林智杰表示,航油套保带来的巨额亏损未来将逐步减少,未来谋求业绩增长主要看国泰航空如何转型,比如完善内地航线网络,推出针对性优惠中转产品和更低票价,加强内地中转市场的开拓。此外,港珠澳大桥开通对其而言也是一个契机。

财报称,2017年的业绩受到数项一次性的因素所影响。欧洲委员会发出裁决,指多家国际货运航空公司(包括国泰航空)于2007年前就货运附加费水平达成的协议触犯欧洲竞争法,并在3月向国泰航空征收罚款5712万欧元,国泰航空已申请撤销该项裁决。同月,国航完成发行A股股份,因而令国泰航空的持股量摊薄,2.44亿港元已确认为视作出售部分股份的盈利。此外,国泰航空于4月出售所持的中国民航信息网络股份有限公司股权,因而获得5.86亿港元溢利。

此外,国泰航空于去年上半年展开为期三年的企业转型计划,以应付当前航空业所面对的根本性挑战。2017年,国泰航空重组总部团队架构,并委任了新的管理及领导团队。去年5月国泰航空在官网宣布裁减约600名总部员工,相关的离职补偿(2.24亿港元)已确认于2017年的员工开支。

对于2018年,国泰航空表示,首要工作是实行企业转型计划,以便更有效地控制成本,借此进一步加强客运业务。同时,充分把握全球货运市场增长的机遇。据悉,国泰航空将于2018年底向DHL International购入尚未持有的全货运航空公司华民航空的四成股份。

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